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• SHOP（Shopify）は「売り」— バリュエーション過大、事業の質低下、テクニカル弱気の三重苦

  1 Jul, 2026

  バリュエーションが非対称リスク：PER116倍、SBC調整後P/FCF約99倍と高水準。成長鈍化時のPER収縮リスクが大きく、楽観シナリオに依存した評価は現実味に欠ける。