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レポートは参考情報であり、投資助言ではありません。

• アップル（AAPL）は「中立（HOLD）」―成長率とバリュエーションの乖離が判断を分ける

  2026年7月11日

  売上高の実質CAGRは約1.8%と低成長にとどまり、P/E 38倍超のバリュエーションを正当化する事業拡大は限定的である

• ゴールドマン・サックス・グループ（GS）は「売り」、目標株価950ドル―FCF赤字と負債拡大が構造リスクに

  2026年7月11日

  Goldman Sachsは2026年第1四半期にFCF -324億ドルを計上し、営業CFが5四半期中4四半期で赤字となるなど、キャッシュ創出力の構造的脆弱性が顕在化している。

• マラ・ホールディングス（MARA）は「売り」―目標株価11.00ドル、営業キャッシュフロー赤字拡大が構造転換シナリオを覆す

  2026年7月11日

  営業キャッシュフローは5年連続赤字で拡大一途：FY2022の▲1億7650万ドルからFY2025には▲8億270万ドルに悪化、2026年第1四半期も年率換算で約▲9億9000万ドルと改善の兆しがない。

• ナイキ（NKE）「売り」―構造悪化に歯止めがかからず

  2026年7月11日

  粗利率はFY2022の46.0%からQ4 FY2026には40.2%へと4年間で約6ポイント低下し、構造的な収益性悪化が継続している。