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• マイクロソフト（MSFT）：中立（HOLD）— 条件付きBUY準備を推奨、明確なトリガーで攻防一体の戦略へ

  1 Jul, 2026

  バリュエーションは「適正下限」: PER22倍は過去平均30倍から27%ディスカウントと見えるが、AIバブル期のピーク評価との比較は誤り。2020年以前の適正レンジ（25-28倍）対比では割安ではなく、下落リスクを考慮し